- Wechselkursschwankungen sind im Außenhandel ein ernstzunehmender Risikofaktor, der direkte Auswirkungen auf Erträge, Margen und Liquiditätsplanung hat.
- Grundsätzlich werden drei Risikotypen unterschieden: Transaktionsrisiko, Translationsrisiko und wirtschaftliches Risiko – für den Mittelstand steht meist das Transaktionsrisiko im Vordergrund.
- Zur Absicherung stehen verschiedene Instrumente bereit: Devisentermingeschäfte, Devisenoptionen, Natural Hedging, Forfaitierung und Mehrwährungskonten.
- Importeure und Exporteure haben unterschiedliche Anforderungen an die Absicherung – eine maßgeschneiderte Strategie ist daher unerlässlich.
- Klassische Außenhandelsabsicherungen wie Akkreditive oder Exportkreditversicherungen decken das Währungsrisiko nicht ab und sind kein Ersatz für dedizierte Hedging-Instrumente.
Unternehmen mit international vernetzten Lieferketten und Kunden im Ausland stehen täglich vor einer Herausforderung, die nichts mit Zahlungsausfällen oder dem Zollrecht und Dual-Use-Vorschriften zu tun hat. Es geht um Wechselkursschwankungen. Überall dort, wo Geschäfte nicht in Euro, sondern in der jeweiligen Landeswährung oder in US-Dollar abgewickelt werden, steht die Frage im Raum, wie mit den Kursänderungen am Devisenmarkt umzugehen ist.
Es handelt sich um einen schwer kalkulierbaren Risikofaktor im Tagesgeschäft, der gleichzeitig erheblichen Einfluss darauf hat, wie sich die Erträge aus den Handelsgeschäften entwickeln. Kursbewegungen von 0,02 US-Dollar gegenüber dem Euro können bei einem Auftrag im Volumen von fünf Millionen US-Dollar bereits einen Unterschied von 100.000 Euro ausmachen. Gerade in Märkten mit hohem Wettbewerbsdruck und geringen Margen machen die Veränderungen am Devisenmarkt den Unterschied zwischen einer profitablen Abwicklung des Geschäfts und einem Verlust. In diesem Beitrag zeigen wir auf, wie sich das Wechselkursrisiko beim Import bzw. Export absichern lässt.
Lassen Sie uns über Ihre Anforderungen sprechen. Unsere Experten beraten Sie gerne – telefonisch oder persönlich vor Ort in Rödermark.
Währungsrisiko im Außenhandel: Ursachen und Risikotypen
Wechselkursrisiken bestehen immer dann, wenn Lieferungen in einer Währung bezahlt werden, die nicht der Währung des Exporteurs entspricht. Das Problem besteht dabei darin, dass sich Verschiebungen der Devisenkurse der Einflussnahme der beteiligten Unternehmen entziehen.
Veränderungen in den Kursen eines Währungspaares bilden sich unter anderem durch die Handelsdynamiken an Devisenbörsen heraus, was wiederum durch
- Entscheidungen der Notenbanken zu Zinsänderungen,
- regionale Inflationsrisiken und
- geopolitische Ereignisse
beeinflusst wird. Beispiel US-Dollar: Im Zuge geopolitischer Spannungen in Öl-fördernden Regionen hat sich die Dollar-Nachfrage in der Vergangenheit wiederholt erhöht, da Rohöl auf US-Dollar-Basis gehandelt wird und ein höherer Ölpreis den Devisenbedarf hat steigen lassen.
Für Exporteure stets problematisch ist eine Abwertung der Fremdwährung. Hierdurch erhalten sie für die gleiche Leistung am Ende einen niedrigeren Gegenwert in Euro bei Zahlungseingang. Importeure profitieren hingegen in diesem Fall, da ein aufgewerteter Euro die Beschaffungskosten verringert.
Im unternehmerischen Alltag berührt das Währungsrisiko Außenhandelsgeschäfte auf verschiedenen Ebenen.
- Transaktionsrisiko: Dabei sind die konkreten Forderungen und Verbindlichkeiten aus laufenden Geschäften zwischen dem Vertragsabschluss und dem Zahlungseingang betroffen. Der Exporteur liefert seine Ware, erhält eine Fremdwährung, die in Euro getauscht wird, und erfährt hierdurch gegebenenfalls einen Wechselkursverlust.
- Translationsrisiko: Betroffen sind davon vor allem Import- und Exportunternehmen, die Handelsbeziehungen über Auslandsgesellschaften unterhalten. Durch die Umrechnung von Fremdwährungspositionen in der Bilanz machen sich die Wechselkursrisiken bemerkbar.
- Wirtschaftliches Risiko: Ein Aspekt, der aus ökonomischer Sicht nicht vernachlässigt werden darf, betrifft die langfristige Beeinträchtigung der Wettbewerbsfähigkeit. Dauerhafte Verschiebungen bei den Wechselkursen sorgen dafür, dass Wettbewerber in den jeweiligen Zielländern deutlich günstiger werden, was zu Lasten der Margen für Unternehmen aus dem Ausland geht. Zudem entsteht das Risiko, durch diesen Effekt – der kaum Spielraum für Preisanpassungen bietet – aus dem Markt gedrängt zu werden.
Für mittelständische Unternehmen steht häufig das Transaktionsrisiko im Vordergrund, da es direkte Auswirkungen auf die Einnahmen bzw. die Ausgaben hat. Besonders kritisch sind langfristig ausgelegte Verträge. Je größer der zeitliche Abstand zwischen dem Zustandekommen des Handelsvertrags und dem Zahlungseingang ist, desto größer ist das Kursschwankungsrisiko, dem sich die Beteiligten aussetzen.
Das Aufzehren des Deckungsbeitrags, das die Folge des Wechselkursrisikos sein kann, ist nicht die einzige Auswirkung. Gerade für die Liquiditätsplanung entstehen Probleme: Schwanken Zahlungseingänge in Fremdwährungen, lassen sich Cashflows wesentlich schlechter prognostizieren. Unternehmen müssen in solchen Situationen höhere Sicherheitspuffer vorhalten oder akzeptieren, dass die tatsächlich erzielten Zahlungsströme von der ursprünglichen Finanzplanung abweichen.
Währungsabsicherung bei Import und Export – Strategien für Mittelstandsunternehmen
Unternehmen haben bei internationalen Handelsgeschäften mehrere Optionen, um sich gegen das Risiko von Devisenschwankungen abzusichern (Hedging). Welche der Methoden letztlich in Betracht gezogen wird, hängt maßgeblich davon ab, welche Anforderungen das Unternehmen an die Absicherung stellt, wie komplex das jeweilige Geschäft ist und um welche Transaktionsgröße es geht.
- Natural Hedging: Bei dieser Variante werden Fremdwährungsforderungen und Verbindlichkeiten in derselben Währung verrechnet. So kann ein Unternehmen, das sowohl Einnahmen als auch Ausgaben in US-Dollar realisiert, die Erlöse direkt für Verbindlichkeiten nutzen. Der Vorteil ist eine geringere Abhängigkeit von Kursschwankungen, da diesen am Ende nur der Differenzbetrag ausgesetzt ist. Natural Hedging ist eine interne Absicherung, ohne ein externes Finanzinstrument einzusetzen. Auf den ersten Blick ist diese Form kostengünstig und vergleichsweise einfach anwendbar. Die Methode stößt jedoch überall dort an Grenzen, wo Forderungen und Verbindlichkeiten zeitlich oder der Höhe nach nicht deckungsgleich sind, weshalb oft eine Kombination mit anderen Instrumenten erwogen wird.
- Devisentermingeschäfte: Termingeschäfte oder Forward Contracts sind ein im Außenhandel regelmäßig eingesetztes Instrument, mit dem Unternehmen Wechselkursrisiken absichern. Dabei vereinbaren Unternehmen mit einer Bank einen festen Wechselkurs für einen zukünftigen Zeitpunkt. Der Vorteil liegt in der Planbarkeit, da die Transaktion von den markttypischen Wechselkursschwankungen abgekoppelt wird. Gleichzeitig muss klar sein, dass sich der Devisenkurs zwischenzeitlich aus Sicht des Unternehmens positiv entwickeln, der sich daraus ergebende Vorteil aufgrund des fest vereinbarten Kurses aber nicht genutzt werden kann. Das Termingeschäft eignet sich, wenn Zahlungstermin und Volumen bereits feststehen.
- Devisenoptionen: Optionsgeschäfte sind von den Kapitalmärkten her bekannt. Eine Devisenoption räumt das Recht (nicht die Pflicht) ein, Devisen zu einem vorab ausgehandelten Kurs zu kaufen oder zu verkaufen. Für diese Flexibilität ist allerdings eine Prämie fällig. Optionen eignen sich für Situationen, in denen zukünftige Zahlungsströme noch als unsicher eingestuft werden.
- Forfaitierung: Bei dieser Strategie zur Währungsabsicherung werden sowohl das Ausfall- als auch das Währungsrisiko ausgelagert. Das Unternehmen verkauft die Forderungen aus einer Lieferung an einen Forfaiteur (oft eine Bank). Damit kann nicht nur sofort Liquidität realisiert werden, sondern auch das Wechselkursrisiko beim Export abgesichert werden, da dieses der Käufer der Forderung trägt.
- Mehrwährungskonten (Multi-Currency Accounts): Dieser Ansatz zeigt Überschneidungen mit dem Natural Hedging. Sobald ein Unternehmen in mehreren Märkten mit jeweils eigenen Währungen aktiv ist, kann es auf Mehrwährungskonten zurückgreifen, um damit Zahlungsvorgänge zu den Nennwerten der jeweiligen Devisen abzuwickeln. Der Vorteil liegt darin, einerseits die Zu- und Abgänge gegeneinander zu verrechnen. Andererseits kann bei der Nutzung eines Multi-Currency Accounts einfach der Zeitpunkt abgewartet werden, zu dem sich der Wechselkurs besonders günstig entwickelt hat.
Wichtig: Viele Absicherungsinstrumente, wie das Dokumenteninkasso, das Akkreditiv im Außenhandel oder Exportkreditversicherungen, schließen das Währungsrisiko nicht ein und sind damit keine Alternativen zu den genannten Ansätzen zur Wechselkursabsicherung.
Lassen Sie uns über Ihre Anforderungen sprechen. Unsere Experten beraten Sie gerne – telefonisch oder persönlich vor Ort in Rödermark.
Herausforderungen bei der Währungsabsicherung für Importeure und Exporteure
Je nachdem, ob ein Unternehmen vorwiegend importiert oder exportiert, unterscheiden sich die Anforderungen an die Währungsabsicherung.
Herausforderungen beim Import
Importierende Unternehmen tragen das Risiko steigender Beschaffungskosten immer dann, wenn die Einkaufswährung gegenüber dem Euro aufwertet. Besonders bei Rohstoffen, Vorprodukten oder Investitionsgütern mit langen Lieferfristen kann die Zeitspanne zwischen Bestellung und Zahlungstermin Monate umfassen. In dieser Zeit können sich die Devisenkurse stark verändern.
Für Importeure bieten sich Devisentermingeschäfte an, sobald das Bestellvolumen und der Zahlungszeitpunkt feststehen. Zusätzlich lassen sich durch eine gezielte Vertragsgestaltung operative Risiken reduzieren. In Form von speziellen Währungsklauseln ist es möglich, Preisanpassungen bei starken Wechselkursschwankungen in den Liefervertrag zu verankern. Zusätzlich empfiehlt es sich, in den Vertragsverhandlungen die Wahl der Rechnungswährung zu berücksichtigen. Stellt der Lieferant die Rechnung in Euro, liegt das Wechselkursrisiko auf seiner Seite. Ein mit dieser Möglichkeit verbundener Preisaufschlag kann durch die verbesserte interne Risikosteuerung aufgewogen werden.
Grundsätzlich sollte die Entscheidung über das Mittel der Absicherung immer die Gesamtheit der Lieferkettenbeziehungen berücksichtigen, die sich über mehrere Währungsräume erstrecken kann. Die Mehrwährungskonten lassen sich dann in eine zentralisierte Devisenstrategie einbinden und bieten die Möglichkeit zur Aufrechnung gegenläufiger Positionen.
Absicherung für Exporteure
Unternehmen, deren Fokus auf den Export gerichtet ist, sehen sich mit der Herausforderung konfrontiert, dass die Abwertung fremder Währungen den Erlös aus den Handelsgeschäften verringert. Vor allem bei Geschäften mit langfristigen Fertigungs- oder Lieferzeiten kann dieses Risiko hoch sein. Zudem befinden sich Exporteure oft nicht in der Position, den Verkaufspreis ohne Nachteile für die Geschäftsbeziehungen anzupassen.
Das Devisentermingeschäft macht Exporteure unabhängig von Kursschwankungen. Unterliegt der Geschäftsabschluss einer gewissen Unsicherheit, bieten Devisenoptionen Flexibilität, da sie keine Verpflichtung zur Abnahme der Devisen umfassen. Wird die Liquidität umgehend benötigt, kann auch die Forfaitierung eingesetzt werden.
Die Absicherung für Import- und Exportgeschäfte ist nur ein Aspekt, den Unternehmen im Auge behalten müssen. In eng getakteten Lieferketten können bereits kurze Verzögerungen – beispielsweise durch Standzeiten einer Warensendung bei den Zollbehörden – zu Vertragsstrafen führen, die deutlich höher ausfallen können als mögliche Verluste aus dem Devisenrisiko. Um die interne Compliance zu stärken, resiliente Lieferketten oder eine nachhaltige Logistik aufzubauen, arbeiten Unternehmen mit professionellen Zollagenturen zusammen, die Beratungen und Mitarbeiterschulungen übernehmen können. Das Verzollungsbüro Butz hat sich durch jahrelange Erfahrung und Expertise als herausragender Dienstleister mit einem umfassenden Serviceangebot etabliert, das neben der Zollabwicklung auch die Bereiche Transport und Logistik umfasst.
Fazit: Bei Import und Export bedarf es einer angepassten Strategie gegen das Risiko von Währungsschwankungen
Wechselkursbewegungen sind im Außenhandel ein Risiko, mit dem Unternehmen rechnen müssen. Zur Verfügung stehen verschiedene Instrumente, mit denen sich eine strukturierte Strategie aufbauen lässt, die den Cashflow wirksam absichert und die Auswirkungen einer auf- oder abwertenden Rechnungswährung auffängt.
Um diese Möglichkeit von Beginn an konsequent zu nutzen, braucht es eine klare Vorstellung davon, welches Volumen bei den Forderungen oder Verbindlichkeiten abzusichern ist. Gleichzeitig ist bei der Entscheidung zu berücksichtigen, dass selbst verbindliche Zahlungsziele keinen angemessenen Schutz gegenüber dem Wechselkursrisiko darstellen. Benötigt werden daher Schutzmechanismen wie Termingeschäfte oder Optionen, die auf einen Zeitpunkt in der Zukunft gerichtet sind, aber trotzdem hinreichende Flexibilität bieten. Unternehmen, die sich bei der Auswahl und Umsetzung geeigneter Absicherungsinstrumente unsicher sind, profitieren von der Unterstützung durch das Verzollungsbüro Butz, das Außenhandelsgeschäfte auch über die Beratung zu Währungsrisiken und deren Absicherung hinaus begleitet. Kontaktieren Sie uns gern für weitere Informationen – Wir freuen uns auf Ihre Anfrage.
Lassen Sie uns über Ihre Anforderungen sprechen. Unsere Experten beraten Sie gerne – telefonisch oder persönlich vor Ort in Rödermark.
